导语：自从进入6月份以来，国内冰醋酸市场看空声音就不断传出，但市场总出人意料的上扬。端午节前大家对节后看跌的意向更为明确，但假期期间山东价格再度走高，节后西北起拍上调后竞拍也出现小幅的溢价。
基于冰醋酸装置检修消息不多及终端需求进入淡季等因素，业者均对节后行情持有看空预期。但假期期间北方市场氛围开始偏强。
图1：2024年上半年山东与江苏冰醋酸市场价格对比
数据来源：金联创
一是供应面来看，企业整体库存持续低位。从4月下旬到目前国内冰醋酸企业整体库存持续在13万吨左右的水平，库存利用率持续低于30%，意味着部分企业处于货源紧缺或者库底状态。因此在此基础上企业装置略微出现意外消息，就会很轻易的刺激到市场的心态。尤其市场华北及山东市场，企业对价格把控力度相对偏强，且上半年持续处于货紧态势。市场表现持续性的优于全国其他地区，相当长时间内价位水平强于华东地区，甚至个别时间段出现华东货源回流入胶东地区，这在往年是鲜少出现的情况。
在上述企业低库存的基础上，装置意外消息近期较为集中，不断挑动企业推涨的神经。
表1：近期国内冰醋酸装置消息一览
数据来源：金联创
从需求面来看，二季度下游刚需水平实际是较为稳健的。从下游产品的加权平均开工率来看，1-5月份下游加权开工率均值在52.64%，为过去5年来的最高数值。从单产品来看，PTA装置检修消息虽在5月份较为集中，但其他月份企业开工率均在7成以上，甚至高达8成的水平。醋酸乙烯上半年市场价格不断走跌，西北电石法工艺在二季度进入亏损状态而影响到装置的负荷，但乙烯法装置负荷相对较高。醋酸酯上半年出口强势助力，导致醋酸乙酯、醋酸甲酯、醋酸仲丁酯市场价格一度偏强，因此企业开工率在3-5月份偏强，其中醋酸乙酯开工一度达到7成附近。上述三大主力需求占了冰醋酸需求的7成，因此对冰醋酸形成了强力的需求支撑。
图2：2024年上半年冰醋酸下游加权平均开工率对比
数据来源：金联创
最为重要的一点，上半年下游需求均有新增助力。如PTA的台化、嘉通能源，醋酸乙烯的皖维、联泓，外加浙石化新产能的逐步释放，醋酸乙酯的河南瑞柏、昌德新材料，己内酰胺的巴陵石化60万吨产能释放。均对冰醋酸的需求形成新的支撑。
出口方面来看，1-5月份国内冰醋酸出口明显强势，从海关数据来看，除去2月份低于10万吨之外，其他月份均在10万吨以上（5月份为预估量），甚至4月份出口数值达到12万吨，为2022年4月份以来的单月出口最高值。因上半年国际装置开工率出现了明显的下滑波动，因不可抗力及计划内检修消息集中。
未来下半年行情来看，三季度装置检修消息较多，如江苏索普、天津渤化永利、华鲁山东、陕西延长、安徽华谊等均在7下旬-8月份存在检修计划，另外年中进入高温季，冰醋酸装置也进入故障高发期，因此供应面短线预期较高（6月下半月及7月上半月），但考虑后期检修及意外的可能，7月下半月开始供应将出现不同程度下降。从内需来看，下游及终端均进入传统需求淡季，主力下游醋酸乙烯及醋酸酯需求削减预期明显，电石法醋酸乙烯6月底及7月初存在较长时间的停车，醋酸酯基于出口减少及内需的疲软，醋酸乙酯负荷下降较大且存在持续性。出口情况预期也并不强势，虽美国塞拉尼斯据悉降负运行，欧洲装置重启后负荷较低，亚太地区负荷也较低，但印度港口库存高位且需求低迷，另外伊朗及亚太部分货源价格较低，抑制了国内冰醋酸的出口可能性。长线来看四季度存在建滔80万吨/年新装置的投产（估计最早10月份，下游将逐步进入冬季需求淡季），传统需求旺季在金九银十，考虑到时间差问题，冰醋酸市场将由供需弱平衡进入供需矛盾显现阶段。
但从短时间来看，国内冰醋酸相对仍存在一定的利好支撑。一如文中所述：企业低库存的基础叠加装置的意外停车，下游仍存在一定的刚性需求等，短时间国内冰醋酸供需相对平衡的结构助力下，冰醋酸价格阶段性坚挺。
